2024年2月23日 星期五

劉憶如/美國大幅改善貿易赤字 以鄰為壑


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2024/02/23 第2829期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份
 
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劉憶如/美國大幅改善貿易赤字 以鄰為壑
聯合報/ 劉憶如(台大財務金融系&
今年二月七日,美國商務部公布去年(二○二三)貿易赤字減少了一千七百七十八億美元,較二○二二年下降百分之十八點七,是十四年來最大降幅。

美國自一九八○年代之後,就成為貿易逆差國,每年的進口都大於出口,且貿易赤字的金額連年擴大。另外,美國政府每年的支出都超過收入,超過的比例也愈來愈高,美國政府的負債GDP比率早已破百,且是全球第三高。許多對於美國總體經濟的研究,都同意美國的「雙赤字」,是一大難題。

長期入不敷出。但美國解決的辦法不是縮減赤字,而是以發行美國政府公債的方式,借錢支應。美元公債一直以來都是國際市場上,被認定為最安全、最可靠的金融商品,美元作為全球貿易支付及清算的地位,迄今沒有其他貨幣能予以取代。

另外,石油、原物料、金屬、礦產、糧食,甚至比特幣等全球交易的商品,也幾乎全都是以美元計價及交易。因此,全球央行外匯存底中,美元公債始終占最大比重,國際投資機構對美元公債的持有,更始終居高不墜。美國的財政及貿易雙赤字,就是在這樣的環境下,日益升高。

美中貿易戰啟動之前的二○一七年,貿易赤字金額五千一百六十九億美元;幾年貿易戰下來,美國貿易赤字飆高至二○二二年的九千五百一十二億美元,五年來貿易赤字增加百分之八十四。

貿易赤字飆升的這幾年間,美國對中國,甚至對全球設下的貿易障礙,可都是一再加碼積極進行中。不論是川普的高關稅,或是拜登對美國企業出口及投資中國的限制,更還有拜登訂定的「晶片法案」及「通膨削減法案」,其中因要求「原產地證明」而所設下的貿易壁壘;種種這些,卻仍只造成美國貿易赤字百分之八十四的增加。

世界銀行去年十月的報告,特別點名對亞洲新興市場的憂心。報告中指出自從美國發動美中貿易戰以來,原本對中國減少的進口,藉由轉單效應,至少還讓其它一些亞洲國家受惠;但是二○二二年八月美國設定了原產地證明的貿易障礙之後,所有亞洲新興市場的出口全遭殃,僅有加入了「美墨加協定」的墨西哥及加拿大受惠。

除了日本之外,去年(二○二三)亞洲的出口幾乎全都負成長,包括台灣、韓國、新加坡、中國、香港、泰國、馬來西亞、印尼、甚至越南。台灣去年出口成長負百分之九點八,南韓負百分之七點四,其它有些國家甚至呈現兩位數的負成長。世界銀行的憂心,顯然並非無的放矢。

事實上,即使去年美國貿易赤字大減,但是並不像表面數字上看起來的亮麗。美國貿易逆差減少的一千七百七十八億美元中,有一千四百二十八億來自於進口的減少,而僅有三百五十億美元來自於出口的增加。

再進一步探究,更可發現此一千四百二十八億美元進口的減少,主要都是來自於對中國及香港進口的下降(一千一百億美元)。不幸的是,雖然對中港大幅減少進口,但既然去年亞洲出口全倒,顯然沒有誰得到正面的轉單效應。

尤其,即使美國去年增加了三百五十億美元的出口,但因其為商品及勞務出口的加總,因此扣除去年勞務出口(包括旅行及金融服務等)增加的七百四十二億美元之後,美國的商品貿易出口,其實仍是下降了三百九十二億美元。以鄰為壑的貿易戰,損人也不利己。

(作者為台大財務金融系兼任教授)

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