2016年8月31日 星期三

安全資產「不安全」?成長股捉寶Go!


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2016/09/01 第295期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | Money 錢雜誌
Money Talks 話題 成長股是最佳防禦性投資
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成長股是最佳防禦性投資
撰文:劉宗志/《Money錢》雜誌
歐盟、日本接連步入負利率,資金湧入股匯市,拉升資產價格來到歷史高檔。此外,央行連續降息,定存族能賺的利息越來越少,各類投資工具的預期報酬率也越來越低,這些資產不是已經「不安全」,就是非常「不值錢」。

當低利率、低報酬成為常態,價值型投資標的也越來越難找,因為資金大肆轉進,股價漲高後,原先的價值低估因素已經消失,再也無法「用5毛錢買1塊錢價值的標的」,更難在「一路下跌時買進」。

過去原本一年動輒5%、6% 的殖利率,現在只剩4% 多(例如定存股中華電),加上資產價格偏高,只要風吹草動,一賠可能就是數年的股息。原以為很安全的價值型投資可以穩穩賺,現在卻可能淪落到「賺賣白菜的利潤、扛賣白粉的風險」,怎麼辦?

「在股票股價一路上漲,而不是一路下跌時買進!」成長股投資寶典《笑傲股市》作者、華爾街知名操盤手歐尼爾(William J. O'Neil)一語道破成長型與價值型投資的關鍵差異。尤其在高波動低報酬、股市位處高檔的年代,價值投資越來越難,成長股反而成為最佳防禦性的投資!

2008年金融海嘯過後,各國央行持續擴大貨幣寬鬆,超低利率資金湧入股市「將泡沫越吹越大」,而台股在外資買盤挹注下,近期指數也來到9000點之上。財經作家張真卿提醒,全球股市走了逾7年的大多頭,主要是由資金行情帶動,卻遲遲未見實質基本面改善的跡象,因此,必須特別留意泡沫破裂的風險。

資金簇擁 價格合理的標的變少

而隨著指數墊高,價格合理的好公司也越來越難尋,價值型投資人面臨了3個困境:

困境1高位階時難找價值低估股

台股來到9000點高位階,多數個股的股價也來到相對高檔,價值低估的公司越來越難找。

困境2好公司殖利率下降

獲利穩健的好公司,在股價上漲過程中,本益比拉高、股息殖利率降低,加上低利時代來臨,投資人對於報酬率要求降低,形成股價越來越高、殖利率越來越低的循環,預期報酬率也越低。

困境3再投資風險

幸運買在相對低檔的價值股,雖然已有資本利得,但如果獲利了結,要再找到殖利率動輒5% 以上個股的難度增加;如果續抱領股息,雖然有不差的股息,但要承受股價可能拉回的風險。

「台股目前9000點以上的位階,已非存股好時機。」成長股達人艾致富認為,投資方法無好壞之分,但存股在指數、股價比較低的時候才合適,因為適合存股的產業往往已經不是主流,認同度下降,本益比也不高,沒有太大的成長空間,必須買在相對低檔、便宜的價位才有利可圖。

曾在2個月內猛K 超過70本投資書籍的艾致富,很認同巴菲特的價值投資方法,認為成長性只是價值投資在評價時的重要因子之一,考慮的面向還有財務體質、公司經營層、護城河等。不過他也提醒,針對有價值又具成長性的公司,在股價合理的時候進場,是很好的價值投資方式,但在大盤位階高、多數公司股價都不夠低的情況下,能夠安穩買進的標的並不多見。

「與其存股或價值投資,還不如直接存成長股!」艾致富分析,一家成長型公司的營收、營益率、獲利多半會同步成長,今年、明年、後年的每股盈餘可能是2元、4元、8元的倍數增加,不但領的股利會成長,股價更有機會大漲。


(全文未完)

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4箭齊發 準備你的長壽財
撰文:劉以親/《Money錢》雜誌
旅日作家劉黎兒說:「人長壽,錢也要跟著長壽。」這話讓人頗有感觸,現今醫學進步,延長了人均壽命,金融市場卻越趨震盪,並且走向負利率,兩個看似毫不相關的領域,卻大大改變了每個人的一生:人越活越久,錢卻越存越薄;人長壽,錢卻不容易長壽。

退休調查都喜歡探討一個問題,終究老後退休金該準備多少才夠?去年有外商銀行調查指出,58% 的受訪者認為,必須擁有1000萬元以上的存款,才能享有安逸的退休生活,由此可見,「千萬退休金」是不少人認同的基本金額。

該調查同時指出,受訪者心目中理想的退休存款金額高達7800萬元,姑且不論這個目標可能只有少數人能達成,而且不是每個人對退休品質的要求都這麼高,但如此高額的數字也顯露出許多人對老後生活的不安感。

退休後有22年餘命 對抗長壽須提早準備

根據行政院主計總處統計,2014年國人平均壽命為79.84歲, 受僱員工平均退休年齡為57.8 歲,相當於退休之後還有22年的餘命, 不過,未來壽命延長的速度恐將加快,醫學進步能讓人長命百歲,如果沒錢又失去健康,長壽恐將讓人苦不堪言。

長壽風險不僅拉長了養老期,就連準備期也得提前鳴槍起跑。?豐集團剛發布的一份退休調查報告指出,在過去,台灣已退休人士從42歲開始,花16年的時間準備退休,順利在58歲實現目標,但現今的上班族(準退休族)明白自己會比上一代更長壽,已經意識到必須比上一代更早開始為退休儲蓄,將準備退休的時間提早至35歲,打算利用24年的時間準備,希望在59歲時順利退休,如此一來,準備時間將足足比上一代多8年。

你需要的是長壽財 不是一筆單純的退休金

退休並不是人生跑道上的終點線,尤其沒人能預知自己活多久,卓越資產管理公司副總張禹治就指出,「並不是在65歲離開職場那天,就要把全部的退休金領出來用,假使每個月領出3萬元,其餘的錢還是要長期規畫,除非你很會存,存很多,否則只把錢擺定存是不夠支應的。」在負利率時代下,持有現金而無理財規畫,絕對是一大風險。

嚴格說來,退休族需要的是「長壽財」,有源源不絕的現金流有錢到老,而不是死抱著一筆單純的「退休金」,每天提心吊膽何時花光。尤其現階段年金改革聲浪大,未來光靠政府和雇主提供的退休金,一定不足以因應。以下從財務面綜合幾位專家的看法,教你擁有高齡的4支箭,4箭齊發,確保自己能過著富足的退休生活。


(全文未完)

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