陸20兆公司債 恐爆違約潮

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2016/04/29 第3683期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 兩岸財經要聞 陸20兆公司債 恐爆違約潮 人行出招 擬推CDS等衍生商品 商情資訊 互通行雙錢包 一卡通深港 滬昆高鐵雲南段 全線舖通 萬科威猛 獲利增近三成 海航收購卡爾森酒店集團 大陸私募高管 逾半數考試未過 廈門國際銀行廈門分行 揭牌 16銀行淨利 占A股半壁江山 鋼鐵業樂觀…今年有「盈」面 陸股解碼／新能源車 短線優選 碧桂園大馬填海打造智慧城 中石油失色 Q1賠689億元 否認傾銷 大陸不鼓勵鋼鐵出口 港股導航／消費基建 錢景看好 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 陸20兆公司債 恐爆違約潮 記者戴瑞芬／綜合報導/經濟日報 大陸債券市場持續兩年多的牛市行情，正在大逆轉，前兩年密集發行的公司債、企業債，4月開始進入到期兌付高峰期，到年底前將有人民幣4.12兆元（約新台幣20兆元）債務到期，年增23%，債務規模創史上新高；不幸的是，企業信用違約風險已經開始引爆，今年以來截至4月底已經有14家違約，並且從民企擴散到央企，恐引發金融風暴。 國資委控股的中鐵物資在4月中突然公告旗下人民幣168億元債券全部暫停交易，緊接著，包括東北特鋼等103支債券，規模共人民幣1,009.1億元，集中在4月宣布推遲或取消發行，金額是去年同期的3.4倍。加上今年以來截至4月底，已經有14家爆發債務違約，涉及27支債券，其中19支屬公募債、八支私募債，債務風險已經蔓延到央企。 彭博報導，大陸債市正面臨前所未有的評級下調潮。中誠信國際對信用債公開評級變動顯示，今年來債務主體評級已連續33次下調，較去年17次幾乎翻倍，顯示債市瀰漫悲觀看法。投資人抱怨，債券市場恐將成了沒娘的孩子，只剩跌（爹）了。 債市生病，不僅股市也跟著吃藥，更讓大陸好不容易才見起色的經濟復甦，又蒙上陰影。因為債券是重要的融資工具，占大陸社會融資總量的一半，重要性比股票要大的多。一旦因債務違約而影響融資，對經濟將造成嚴重衝擊。 彭博報導，因為「去產能」，嚴重虧損的鋼鐵及煤炭業，還款能力比較差，估計第2至4季度煤炭信用債到期規模約人民幣6,317億元，鋼鐵為人民幣2,734億元，合計比去年增34%，較2014年增逾一倍。 估計今年債券市場面臨企業債到期兌付規模將創史上新高，彭博報導，從4月開始將連續三季度進入償債高峰，債務總量達人民幣4.12兆元，較去年增長23%。 中投證券分析師田元強指出，原本銀行對產能過剩行業就會抽貸，若信用債集中到期，企業流動性壓力雪上加霜，恐將爆發信用違約。 一旦信用違約爆發連鎖效應，恐將進一步惡性循環引發系統性金融風險，海通證券首席分析師姜超指出，違約風險將使企業借新還舊的成本變成無底洞，導致再融資受阻，到時就會衝擊實體經濟，掀起企業倒閉潮。 企業信用債風險正在升溫，興業證券分析師黃偉平指出，光靠銀行採取貸款展期的緩兵之計還不夠，政策必須出手救市，才能解決系統性金融危機，穩住經濟。 人行出招 擬推CDS等衍生商品 記者戴瑞芬／綜合報導/經濟日報 大陸企業債信用風險急劇升高，迫使發改委、財政部、人行、銀監會和證監會將聯手應對，繼「債轉股」後，正考慮推出平抑對沖信用風險的工具—信貸違約保險（CDS）和信用連動債券（CLN）。 彭博報導，中國銀行間交易商協會（NAFMII）正向部分機構徵求意見，考慮推CDS和CLN。報導指出，人行主導在銀行間債券市場推出CDS，因此不少銀行也開始著手準備。 CDS是一種債務信用保險，如果企業在信貸期內不能按期如數還錢，那麼CDS要替企業還錢。 中信證券指出，CDS可以在保留資產所有權的前提下，向交易對手出售資產所包含的信用風險，進而平抑對沖信用風險，且有助於增加債市流動性。 只是，CDS畢竟是信貸衍生工具，所以功能不局限於風險轉移（對沖），也具有投機性質。 市場質疑，大陸金融基礎設施如信用風險計量、交易結算制度等尚不成熟，場外衍生產品市場配套機制尚不健全，短期內推出CDS恐怕急就章。 另外，CLN則類似台灣發行的連動債，雖然名為債券，實際上是高風險的金融衍生產品。《第一財經日報》報導，票據寶董事長李華軍表示，CLN債券綁定相關的信用風險，所以這種票據的收益率會高過一般的固定收益債券。 但高收益對應著高風險，所以也轉嫁相當的信用風險給投資人。 應對信貸風險，大陸「債轉股」、CDS與CLN都是為了延緩債市危機，不過，彭博報導，國際貨幣基金（IMF）已經警告中國，債務風險極大，如果沒有很好的處理方法，會成為雷曼第二。 而IMF也暗示，債轉股、不良資產證券化並非處理的好方式，美國次貸危機就是前車之鑑。 互通行雙錢包 一卡通深港 特派記者賴錦宏／廣州報導/聯合報 深港「互通行」（前海）卡今年2月推出，該卡兼容「深圳通」、「八達通」的功能，採用「一卡雙錢包」的技術，分別設置「前海通」（人民幣）和「八達通」（港幣）兩個電子錢包，其中人民幣錢包適用於深圳，而港幣錢包則適用香港及接受八達通收費的深圳和澳門零售店。截至3月底，已發行4000張，預計全年發卡量將超過3萬張。 下一步將繼續完善身分識別、電子商務、跨境（區）應用等普通交通卡不具備的新型功能，在前海智慧社區、智慧交通、智慧支付等領域實現「一卡通行」，同時將推動深港跨境小額支付的應用。 2012年9月3日八達通卡有限公司（八達通）與深圳通公司（深圳通），宣布在香港和深圳同步推出雙方的首張聯名卡「互通行」。此一二合一跨境卡具備八達通及深圳通智慧卡的功能，在一個晶片內分別包含電子港幣錢包及人民幣錢包。 在深圳，3800套紀念限量版的「互通行」套裝，於2012年率先在深圳通的7個客服中心及指定地鐵沿線銷售點發售，售價為人民幣238 元；而香港版的銷售版「互通行」已於2012年9月11日在深圳同時發售，售價為人民幣80元。至於深圳版的銷售版「互通行」，於當年年底推出。「互通行」可用於港深兩地的公共交通及接受八達通付款的零售網路。隨著兩地交通工具及零售店鋪接受小額支付的飛快發展，港深兩地居民將體驗到這張二合一卡所來的更廣泛便捷的服務。 去年深圳前海蛇口自貿片區複製推廣上海自貿區35項試點經驗，推出102項擴大開放的創新措施。今年以來，片區在此基礎上結合國家商務部頒布21項改革創新措施，初步形成44項改革創新措施，涉及港澳的有4項，包括建立國際中轉食品監督模式，為港企節約30%左右的營運成本；試行香港工程建設模式；發行深港兩地「互通行」（前海）卡；推進涉外、涉台港澳案件審判機制系統改革。 滬昆高鐵雲南段 全線舖通 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 滬昆高鐵雲南段大新冊大橋與黃連山二號隧道接軌點昨接通，標誌中國東西走向最長的高鐵—滬昆高鐵雲南段全線舖通。年底，這條通往邊疆雲南的鐵路將正式把雲南納入高鐵網絡，推動該省建立面向南亞東南亞輻射中心。 中新社報導，滬昆高鐵雲南段2015年12月25日開始鋪軌，整個鋪軌任務分三階段推進，承擔鋪軌任務的中鐵三局組織兩套新型的WDZ-500型鋪軌機同時作業。 滬昆高鐵是中國「四縱四橫」高鐵骨架網中東西向里程最長，影響範圍大，經過省分最多的高鐵，分為滬杭段、杭長段和長昆段。 其中，滬昆高鐵雲南段是長昆段的重要部分，正線全長184.7公里，開通運營後，昆明至長沙4小時、至上海10小時可達到。屆時，以「四縱四橫」為主骨架的中國高鐵網也將全部投入運營。 萬科威猛 獲利增近三成 記者孫淑瑜／綜合報導/經濟日報 大陸最大的房地產企業萬科公布第1季業績，公司獲利人民幣8.3億元（約新台幣41.5億元），年增長28.1%；第1季營收146.1億元（約新台幣730億元），年增長64.3%。 中國經濟網報導，萬科董事會秘書朱旭表示，第1季公司在基數較高的情況下，銷售還能大幅增長，顯見公司產品有競爭力，另方面也因2015年拿地開工力道加大，投資布局合理，第1季的推案資源比較豐富。 萬科1到3月銷售面積545.7萬平方公尺（約165萬坪），年增37.6%；銷售金額752.4億元（約新台幣3,762億元），年增59.5%，銷售面積和金額增速均創下近五年來同期最高。 萬科在上海的銷售金額第1季就突破百億元，在深圳、北京、武漢、杭州等主要城市的銷售金額也超過40億元（約新台幣200億元）。 在主要城市土地市場過熱的情況下，萬科創新合作模式，拓展拿地管道，以合理成本補充發展所需資源。第1季萬科新增加開發項目42個，規劃建築面積約725.9萬平方米。 此外，萬科國際化戰略也顯露成效。第1季的銷售業績中，海外項目貢獻銷售面積0.4萬平方公尺，貢獻銷售收入人民幣4.9億元（約新台幣25億元）。 此外，在鞏固強化核心業務競爭優勢的同時，萬科各項新業務也穩步推進。 物流地產、住宅物業等新項目外，萬科還推出社區商業、長租公寓、度假物業等業務。朱旭透露，今年以來萬科在各地新開業的長租公寓數量已經接近2,000間。 而萬科首個主打滑雪主題項目「萬科松花湖度假區」正式營運後也表現不俗，奠定了行業領先地位。 海航收購卡爾森酒店集團 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 大陸海航集團旗下子公司將收購麗笙酒店（Radisson）品牌母公司美國卡爾森酒店集團（Carlson Hotels），期望在美國市場站穩腳跟。 這是海航集團3個月來第3度收購海外公司，也是口袋滿滿的大陸企業積極拓展海外市場最新一件收購案。 中央社轉載法新社報導指，海航旅遊集團和卡爾森酒店集團發布聯合聲明表示，海航旅遊集團同意收購卡爾森酒店集團，包括向母公司卡爾森酒店集團買下位於布魯塞爾的雷茲多酒店集團（Rezidor Hotel）51.3%股權。雙方並未公開財務條款。 總部位在明尼蘇達州的卡爾森酒店集團，營運中和興建中的飯店共1400家，遍及全球115個國家和地區。雷茲多酒店為卡爾森酒店集團在歐洲、中東和非洲的授權經營商。 海航集團董事長兼執行長白海波在聲明中表示，這次收購目標為「在美國市場站穩腳跟，及在全球拓展酒店業務」。 大陸私募高管 逾半數考試未過 特派記者賴錦宏／廣州報導/聯合報 上海是大陸私募基金重鎮，近年大陸私募基金發展迅速，在境內外的併購活動中不時見到它們的身影。不過，業內素質參差，良莠不齊。 中國基金業協會前晚發布2016年第一次基金從業資格考試成績，從數據來看，雖然總通過率逾7成，卻有逾半數私募高管考試未過。 文匯網報導，最近數據顯示，今年基金從業資格考試共計31.3萬人參加，其中來自銀行10.5萬人，私募證券基金6.5萬人，私募股權基金（PE/VC）1.4萬人，券商保險期貨2.4萬人，總體來說總計參考率達74.4%，是歷次考試參與程度最高的一次。 而近期糾紛最多的私募行業裡考試情況不容樂觀。此次參加考試的私募基金高管共計1272人，占全部高管人數的19%，雖然參加科目一考試的通過率達87.1%，但參加科目二考試的通過率則為50.1%，兩門科目同時通過者不到全部私募高管人數一半，僅49.1%通過率。 考試的科目一是「基金法律法規、職業道德與業務規範」等，基本上沒有太大難度，而科目二是「證券投資基金基礎知識」，這才是真實考驗投資、債券、股票等知識的部分。 業界人士稱，按照規定，只有通過全部兩個科目考試後，才具備基金從業資格及基金銷售資格註冊條件。 成績公布後，網上出現不少雙門通過者，表示願意給不通過者掛名。 所謂掛名就是將此人虛掛在某機構名下，其實並非真在裡面供職，機構僅需用他的名義銷售基金，這樣的操作在業內並不少見。 廈門國際銀行廈門分行 揭牌 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 廈門國際銀行股份有限公司廈門分行昨天揭牌，成為廈門國際銀行在大陸內地第10家一級分行。 中新社報導，成立於1985年的廈門國際銀行曾是中外合資銀行，2013年改制為中資商業銀行。 廈門國際銀行廈門分行行長秦志華表示，廈門分行將藉助廈門國際銀行橫跨大陸內地與港、澳三地的通路優勢，積極融入「一帶一路」和自貿試驗區建設，幫助廈門企業「走出去」，大力扶持中小微企業，參與廈門自貿片區和兩岸金融中心的金融創新。 當天成立的廈門國際銀行廈門分行，源於其1992年設立的廈門湖里營業部，未來將管轄廈門自貿試驗區分行和9家廈門同城支行。 16銀行淨利 占A股半壁江山 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 隨著南京銀行和興業銀行年報發布，大陸16家上市銀行2015年財報成績單全部亮相，根據統計，去年16家上市銀行合計實現淨利潤人民幣1.27兆元（約新台幣6.4兆元），占已公布年報的2,680家上市公司總淨利潤的52.1%。 上市銀行是A股市場的盈利大戶，年度業績除了直接影響上市公司整體淨利潤水準外，也是市場人士觀察總體經濟變化的重要窗口。 澎派新聞報導，賺錢能力依舊傲視A股市場的國有四大行（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行），2015年的淨利潤增幅從2014年的5%以上，集體下滑到1%以下。 建行、工行、農行和中行四大國有銀行，去年淨利潤增幅，分別只有0.14%、0.48%、0.62%和0.74%。 在業績增速放緩的同時，上市銀行的不良貸款餘額快速增長，整體規模逼近人民幣1兆元。資料顯示，16家上市銀行整體不良貸款餘額合計達9,942.02億元。其中，農業銀行、招商銀行等四家銀行的不良貸款餘額增幅超60%；截至2015年底，農業銀行的不良貸款比例突破2%，達2.39%。 普華永道中國銀行業和資本市場主管合夥人梁國威表示，在經濟增長放緩的背景下，銀行業普遍加大撥備力度，制約淨利潤增長，加上利率市場化和降息的影響，息差和利息收入增速放緩，最終影響利潤增速，2016年銀行業將會出現利潤見頂，甚至可能出現負增長。 隨著去年年中股市大震盪，16家上市銀行的股東也出現變化，「國家隊」證金公司於去年第3季，把全部16家在A股上市的商業銀行買了一遍。 去年第4季，國家外匯管理局旗下的梧桐樹投資平台，更是進入了工行、農行、中行、交行、浦發銀行，以及最新公布年報的興業銀行的前十大股東名單。 除了國家隊，去年大手筆買銀行股，還有保險資產。安邦保險去年第4季出手四大行，躋身前十大股東；再加上持有浦發的生命人壽、加碼興業銀行的中國人民財產保險和中國人民人壽保險，再次證明保險資金對銀行股的喜愛。 鋼鐵業樂觀…今年有「盈」面 記者林則宏／綜合報導/經濟日報 中國鋼鐵工業協會（中鋼協）指出，受惠於過剩產能得到遏制，鋼材需求基本平穩，以及鋼價明顯回升等因素，猴年中國鋼鐵行業經營狀況「肯定會好於羊年」。初步預測猴年中國鋼鐵行業虧損將從去年的人民幣1,000億元大幅縮減至100億元（約新台幣500億元）左右，甚至有機會轉虧為盈。 中鋼協在其官網發布的報告指出，猴年鋼鐵行業將有四大特點： 一、過剩產能得到遏制。中國遏制鋼鐵產能和去產能的工作推動了十來年，但實際效果並不理想。但值得期待的是，中共中央「十三五」化解過剩產能的決心空前，特別是建立了鋼鐵煤炭行業化解過剩產能和脫困發展工作部際聯席會議制度，合力效果值得期待。 二、鋼材需求基本平穩。經濟增速的降低和化解過剩產能，特別是供給側的改革，一定會使今年鋼材供應相對減少。且大陸官方在推動供給側改革的同時，也會繼續發力穩定經濟和刺激需求的措施，包括降低稅負、增加貨幣投放和流動性等等。 因此中鋼協認為，在諸多確保經濟平穩運行的政策措施推出後，一定會使需求保持相對平穩，尤其是提出今年起2,000公里城市管廊的建設，肯定會有效增加鋼鐵需求。 中鋼協預測，今年的鋼材需求將基本平穩，甚至較2015年有微量增長，「一帶一路」戰略和城市管廊建設，基本能夠彌補建築和機械用鋼下降的數額。也基於此，中鋼協認為，猴年鋼材需求基本平穩，可能成為猴年鋼鐵行業的「亮點」之一。 三、鋼價底部和均價明顯抬升。中鋼協稱，根據市場規律、價值規律、運行趨勢研判，去年大宗商品及其鋼材價格均已探底成功，後期鋼價勢必在去年的底部上方運行。初步研判，今年鋼材均價至少比去年回升10%以上。 四、行業效益顯著改善。鋼鐵供應下降、鋼材需求平穩、價格底部抬升、企業稅負減輕、貨幣明顯寬鬆等，都會給企業的生產經營帶來積極影響。 陸股解碼／新能源車 短線優選 游金智/經濟日報 受到證監會排查證券機構非法集資風險，加上黑色系大宗商品價格下跌，滬深兩市昨日收黑，煤炭、農產品、有色金屬、航太等類股跌幅居前。 債券市場近期違約事件頻發，中鐵物資更因為營收規模大減、流動性壓力大，成為首個因債務償付困難而申請債券暫停交易的國有企業，間接影響到股票市場的交投意願。 近期商品期貨市場大好，讓A股資金明顯遭到分流，在成交量低迷下，也是A股缺乏上攻動能的重要因素。 帶動大宗商品的原因還是在今年以來信貸的高速擴張，在槓桿驅動、賺錢效應，以及投資人猜想，中國將試著透過房產和基建投資等手段來刺激經濟，因而吸引投資人爭相湧進。 接下來若商品市場轉空，相關類股未必受到牽累，A股有機會受惠資金轉進效應。近期A股市場最大的特色在於屢創新低量，反應人氣的極度低迷，動能不足不利多頭，但也讓市場殺跌的動能有限。考量到4月以來數據持續顯示經濟仍在回暖，企業獲利也在好轉，後市不用太過悲觀。 短線上，所謂漲時重勢，跌時重質，業績實力為當前選股主軸，現階段看好新能源車、迪士尼、白酒和醫療產業等。（作者是富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人） 碧桂園大馬填海打造智慧城 記者林則宏／綜合報導/經濟日報 大陸建商海外投資又有壯舉，來自廣東順德的知名建商碧桂園將斥資人民幣2,500億元（約新台幣1.25兆元）在馬來西亞鄰近新加坡的外海填海造島，以20年時間打造出一座面積約14平方公里的智慧城市名為「森林城市」。未來這座城市將交由碧桂園自主管理和營運。 碧桂園成立於1992年，2007年在香港主板上市，2015年銷售額約新台幣7,000億元。近幾年，碧桂園積極經營馬來西亞市場，2013年曾於柔佛州一口氣推出9,000戶住宅，成功打響在大馬市場的知名度。 碧桂園董事長楊國強如今有個更具野心的計畫，要在馬來西亞填海造島，並在島上打造出一座智慧城市－「森林城市」。上海《澎湃新聞》報導，「森林城市」已被列為碧桂園的頭號戰略工程，為碧桂園在海外最大的房地產項目，同時也是廣東省「一帶一路」戰略中，中國企業海外投資的重點項目之一。 「森林城市」位於馬來西亞「依斯干達特區」（早期稱為柔南經濟特區），由四個面積不同的人造島組合而成，占地約14平方公里，相當於澳門面積的一半，與新加坡的直線距離約2公里。 根據規劃，未來島上建築外牆將種滿植栽，地面上基本都是公園綠地，不會看見車輛，汽車都將在地面下穿行，地面上只會有無汙染的軌道交通。楊國強希望將「森林城市」打造為未來城市的樣板。 碧桂園馬來西亞區域副總裁于潤澤指出，碧桂園將成立一個城市運營公司負責「森林城市」未來的運營，提供交通、水電、商業配套、物業管理等城市服務。 伊斯干達特區首席執行官拿督伊斯邁·易蔔拉欣在27日的記者會上表示，馬來西亞支持企業對於「森林城市」這類項目進行自我管理和運營，企業可以扮演政府代理的角色，相當於政府外包部分服務給企業。這也將是私有部門管理城市的先例。 不過，對於碧桂園在海中進行出如此大體量的填海工程，也引起了不少爭議，包括對於生態環境可能造成的影響。 此外，儘管碧桂園以「森林城市之於新加坡，正如十年前的深圳之於香港」作為宣傳訴求，希望吸引大陸和新加坡民眾的青睞，但居住在島上子女就學、醫療等問題，以及島上住宅日後是否易於轉手，仍是許多有意買家心中主要的疑慮。 中石油失色 Q1賠689億元 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 中國石油公司2015年淨利潤「腰斬」後，昨（28）公布今年第1季財報，虧損人民幣137.85億元（約新台幣689億元），業績雪上加霜，這是中石油自2000年上市以來首次出現第1季虧損。 財經網報導，中石油在港交所公布財報顯示，截止今年3月31日，首季虧損人民幣137.85億元，去年同期淨利潤為人民幣61.5億元。 中石油董事長王宜林上個月在香港表示，石油和天然氣今年的產量預計將出現17年以來的首次下滑，因公司關閉在當前油價環境下沒有盈利希望的高成本油田。 華爾街見聞報導，與中石油第1季巨虧形成鮮明對比的是，中國石化第1季淨利潤達人民幣66.63億元（約新台幣333億元），暴增206.9%，去年同期淨利潤為人民幣21.72億元。 中國石油表示，受油氣均價實現價格大幅下降等因素影響，勘探與生產領域經營虧損202.68億元，而去年同期經營利潤為人民幣172.99億元。 公告分析，受國際油價持續低位影響，勘探及開發領域經營虧損人民幣125.3億元。在銷售方面，受部分產品毛利增加及營銷措施增效影響，銷售經營利潤人民幣4.26億元，去年同期為虧損人民幣25.91億元。 相比之下，精煉能力強大的中石化受益於煉油利潤增長。大陸國家發改委在1月13日宣布，當大陸成品油掛靠的國際市場原油價格低於每桶40美元時，大陸成品油價格不再下調，未調金額全部納入風險準備金。 這個政策提振了大陸的煉油利潤，第1季煉油利潤平均每桶16美元，比去年同期大增45%。中石化今年前兩個月的產品出口減少，但在大陸境內的燃料油銷售利潤增加。 安迅思分析師指出，由於原油價格走高導致成本提高，中石化第2季就不會享受到這麼高的煉油利潤。 否認傾銷 大陸不鼓勵鋼鐵出口 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 國際社會質疑中國鋼鐵產能，大陸工業和信息化部官員昨天表示，鋼鐵產能過剩並非中國特有，而是世界相關經濟體面臨的共性問題；中國不但不鼓勵鋼鐵出口，而且是唯一對普通鋼鐵出口主動採取限制措施的國家。 中新社報導，近期在比利時舉行的一場鋼鐵會議上，多國將全球鋼鐵產能過剩的矛頭指向中國，指責中國補貼鋼鐵行業，以及在他國傾銷鋼鐵。 工信部新聞發言人、運行監測協調局局長鄭立新昨日在國務院新聞辦舉行的發布上說，世界鋼鐵協會統計，全球2015年粗鋼的產量是16.2億噸，平均產能利用率只有69.7%，比2014年下降3.7個百分點。中國的產能利用率和世界平均水平基本一致。應該看到，鋼鐵產能過剩不是中國特有的。 2015年中國鋼鐵產量約為8億噸，占世界產量的一半。鄭立新表示，中國是世界最大的鋼鐵生產國，也是世界最大的鋼鐵消費國。近幾年，中國的鋼鐵主要在國內消費。 據中國商務部的數據，中國自己消費掉世界鋼鐵產量的約46%。2015年中國鋼鐵出口增加較多，達到1.12億噸，儘管如此，也只佔中國整個鋼產量的14.5%，而有些西方國家鋼鐵出口占其產量的比重高達40%。 鄭立新說，中國不但不鼓勵鋼鐵產品出口，而且是目前全世界鋼鐵生產大國中，唯一對普通鋼鐵出口主動採取限制措施的國家。 中國商務部部長助理張驥之前表示，中國政府對鋼鐵工業的出口沒有任何刺激措施，不僅沒有補貼，還對部分鋼鐵產品採取了限制性措施，加徵了出口關稅，而其他國家基本沒有類似措施。 據工信部數據，「十二五」期間，累計淘汰鋼鐵產能約9000萬噸。鄭立新說，從2016年開始，中國用5年時間繼續壓減粗鋼產能1億—1.5億噸。 港股導航／消費基建 錢景看好 鄭立誠/經濟日報 恆生指數自4月初以來，已上漲累積超過千點，近期在觀望氣氛中震盪整理。 周三的美聯儲會議，維持不升息，會後聲明中已淡化全球經濟及金融發展風險，只強調將密切監控，美股小漲，稍微緩解市場謹慎態度。 昨日的日本央行利率政策會議，決定暫不擴大貨幣刺激政策，也引發日股重挫。加上近日中國股市下挫給港股帶來承壓，深港通的消息對港股的激勵也相對有限，昨日港股仍維持盤整，恆生指數終場收21,388.03點，漲幅0.12%，國企指數收9,056.9點，漲幅0.21%。 大陸市場方面，雖然近期公布的經濟數據良好，政府的金融政策也體現對資本市場的呵護，但投資人對當前景氣仍缺乏信心，融資融券餘額跌破人民幣8,700億元，A股短期仍屬於橫盤整理格局。 在國際金融情勢穩健，中國經濟景氣回溫等因素之下，儘管短線市場波動大且趨勢不明，但中長線仍可望在震盪中上行。 類股表現上，預期未來在政策持續改革開放的前提下，大型股表現仍將優於中小型類股。布局產業仍以獲利前景穩定的大消費類族群，以及獲利前景穩定的原物料及基礎建設相關類股。另外，在機會與風險並存的中國市場，亦可搭配槓反向型ETF商品，增加操作之靈活性。 （作者是國泰富時中國A50基金經理人） •增鉀可強化降血壓的效果 減鹽減鈉是國際共通的預防高血壓之飲食策略。然而血壓的控制與體重很類似，個人的差異不小，有些人可能因為體驗不到成果而生挫折感。因此許多研究仔細地探討各項影響因素。 •全台10大賞螢秘地 螢火蟲季一路放閃至6月 幾番冷熱交替的氣溫下，初夏悄悄登場，最具代表性的螢火蟲陸續發光，預計到5、6月全台溪流、山野邊，都可探見火金姑的閃光秀。本次整理十大最美發光地，賞螢絕對不失望！

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