陸新增信貸升溫 人行煞車

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2016/04/26 第3680期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 兩岸財經要聞 陸新增信貸升溫 人行煞車 期貨大吸金 A股失血氣虛 自貿區新規影響台灣銀行業獲利 陸企急卡位 外商放長線 台企聯會長 王屏生出線 商情資訊 樓市反彈恐泡沫 庫存房足賣6年 新能源車補貼 面臨腰斬 富士康員工勾結刷機 二審9人判刑重罰 聚變工程技術 陸首次出口法國 大陸O2O市場 三方爭霸 陸股解碼／原物料族群 可短打 滬暫停房仲房貸 中古屋市冰封 索羅斯…再唱空大陸經濟 港股導航／市場觀望 交投低迷 滬倫通傳9月開通 港股有壓 大明星賣基金 瘋考證照 安平港海運快遞專區 啟動 券商護盤 潛在虧損12% 特派員在現場／網路金融 從寶變成草 俞正聲促參與帶路商機 國美結盟亞馬遜 強攻電商 滬整頓房仲業 六家中箭 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 陸新增信貸升溫 人行煞車 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 中國人民銀行（大陸央行）擬引導信貸投放規模和節奏，要求各銀行總行4月新增信貸規模壓降至月初計畫數的70%。銀行人士分析，整體債務過高仍是主因，同時也可藉此控制投機活動。 財新網報導，從多位銀行業者證實，近期大陸央行通過各級分支行對銀行業金融機構指導信貸投放規模和節奏，要求4月各行總行新增信貸規模壓降至月初計畫數的70%，各分行也按照該比率安排信貸投放。 今年以來，1月新增人民幣貸款規模達人民幣2.51兆元，刷新歷史紀錄。隨後，大陸央行指導下，2月信貸投放規模明顯下滑；但3月新增信貸比2月顯著回升且超預期。 第1季新增貸款達人民幣4.6兆元，分析表示，按照正常的投放速度，全年新增貸款可能超過人民幣15兆元，遠高於去年11.7兆元規模。預計4月新增信貸規模為人民幣6,000億元。 分析認為，信貸若按第1季的速度下去，可能造成房價持續飆升及惡性通膨，但如果第2季末才開始控制信貸，就會導致之前的「錢荒」問題，故人行選擇4月開始收緊，不過，由於總量控管，某些市場如股市、債市或房市，可能會資金較為吃緊。 新浪財經網報導，中信證券研究部彭文生指出，房地產和基建驅動宏觀經濟企穩，背後則是金融部門信貸擴張的大力支持。信貸大幅擴張主要受益於宏觀審慎監管放鬆和債務重組；在去庫存的政策任務下，房貸首付（頭期款）比率下降，促進房地產上漲和信貸擴張。 期貨大吸金 A股失血氣虛 記者蘇珮儀／綜合報導/經濟日報 大陸大宗商品期貨市場狂飆不止，在資金磁吸效應顯現下，曾受惠期貨大漲的A股，後市表現恐反因資金分流、期貨行情回檔而受累；不但如此，A股還可能會面臨貨幣政策因此收縮而帶來的流動性挑戰。 路透指出，近兩個多月以來，A股反彈的動力來自於商品價格回升催生的經濟改善預期，投資人相信大陸將持續仰賴基礎建設與房地產領域來支撐成長，同時市場游資豐沛。 但近期商品期貨狂飆卻可能對陸股資金面和市場情緒帶來不利的影響。 方正證券分析，A股大盤近期回調，應是部分資金轉進商品期市所致，期市大漲對股市造成明顯的負面影響。昨（25）日上證繼續下挫，收盤下跌0.42%。 上周大陸期貨市場的黑色系、化工、農產品價格狂飆，多項大宗商品指數創出近九個月新高。在上海、大連、鄭州三大交易所接連出手為市場降溫後，期貨市場略有降溫。 昨日期貨收盤，農產品跌幅較大，鐵礦石、螺紋鋼（即鋼筋）小跌，跌幅分別為0.74%和0.34%，但大致無損於其連漲11周的狂飆態勢，焦炭、焦煤甚至漲停。 分析指出，本輪大宗商品期價上漲尚無法判斷是否為需求回升，中短期而言主要是流動性導致，屬於貨幣現象。數據顯示，大陸第1季人民幣貸款增加4.6兆元（約新台幣23兆元），信貸規模投放的力度創歷史新高。 無獨有偶，商品價格上漲多半會導致通貨膨脹，西南証券分析師稱，後期央行貨幣政策空間縮小，未來恐將面臨貨幣政策收縮挑戰，此一預期若增強，將對股市將產生進一步壓制。 新加坡華僑銀行（OCBC）警告，鋼材期貨市場恐重演去年陸股先飆漲後崩盤的走勢。據大陸網路財經媒體《華爾街見聞》報導，該行昨日表示，大陸螺紋鋼上周四2.23億噸的期貨交易量超過全年產量，已引發市場對於期貨恐重現去年股災的擔憂。 國際信評機構惠譽認為，鋼材價格上漲將誘使許多煉鋼廠重啟閒置產能，隨著產量增加漲勢必難以維續。 如果後期經濟需求回升未達預期，在目前整體偏弱的市場環境下，商品期價回調對股市的衝擊恐更為明顯。首創證券研究所副所長王劍輝認為，弱市下期市下跌可能會被解讀為經濟基本面惡化，負面傳染效應就會很明顯。 自貿區新規影響台灣銀行業獲利 劉芳榮（富蘭德林證券股份有限公司/經濟日報 因人行18號文引導日後全面放開外債限制，台灣銀行業須思考如何與其他外國銀行競爭大陸優質企業的外債融資業務。 之前專欄曾分析，今年1月發布的18號文《中國人民銀行關于擴大全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點的通知》，對自貿區內註冊的所有企業（房地產企業除外）全面開放借入外債，這對台灣銀行業涉及大陸的業務，將產生深遠影響。 首先，18號文不是只有針對自貿區內的企業而已，還包含了自貿區外的27家銀行；過去，設立在大陸的銀行要向境外舉借外債，如果是「短期外債」得當地外管局審批，如果是「中長期外債」則須向國家發改委提出申請，但18號文打破了這些規定，今後大陸的銀行要借外債，也和目前的外商投資企業外債額度規定類似，只不過銀行的外債額度不是「投註差」，而是依銀行核心資本的80%作為外債額度，額度範圍內，銀行要借入外債不再需要主管機關批准。 另外，如果是外幣借款或短期借款前題下，18號文還再增加外債額度0.5倍權數政策，來鼓勵大陸的銀行向外借入中長期外債和人民幣外債，實務中，大陸境內銀行按核心資本額所換算出的外債額度，遠遠超過原先發改委或外匯局核准的外債額度，而且根據18號文規定，境外聯行及附屬機構往來，和境外同業的存放款都不佔用外債額度，這更加大了大陸境內銀行的外債額度，對台灣銀行業來說，借錢給大陸境內銀行外債的授信風險，當然遠低於借外債給設立在大陸的外資或內資企業，因此，此次被指定允許借入外債的27家銀行，除大型國有銀行外，還包含滙豐、渣打、花旗及部份地區性銀行，可見隨著外債額度的增加及不再需要經過審批，借外債給大陸的銀行也是台灣銀行業必須重視的業務機會。 台灣銀行業還須留心18號文的另一個重點，是首次將貿易融資也納入外債登記範圍內，因為依2013年的《外債登記管理辦法》規定，貿易項下的預收、應付是不屬於外債登記範圍，企業或銀行都無須進行外債登記，但這次18號文明確了貿易項下的預收、應付屬於外債登記範圍，其中因人民幣貿易項下的跨境往來所發生的預收、應付，不會占用企業、銀行的外債額度，但如果是外幣的預收、應付，則要按20%計入企業、銀行的外債額度。 此次的18號文雖只是以自貿區內的所有內資和外資企業，及27家銀行做為外債開放試點，但根據過去經驗，自貿區內先行先試的外匯開放政策，往往一年內就會推行到全大陸實施，也就是說，台灣銀行業必須提早準備迎接大陸所有內資企業都可以借外債的新時代，如何在控管風險前提下，與其他外國銀行競爭大陸境內優質企業的融資業務？如何在兼顧大陸授信風險、台灣官方對大陸曝險部位要求，和放款收益率間取得平衡，將是台灣銀行接下來布局大陸業務的重點。 (本文發自上海，網址www.myChinaBusiness.com) 陸企急卡位 外商放長線 記者孫淑瑜／綜合報導/經濟日報 過去在官方提供強力補貼下，激勵大陸企業積極推動新能源車的發展，目前中國自主品牌新能源乘用車約有20款，反觀外來品牌只有特斯拉、VOLVO S60L智能E驅插電混動版、BMW i3、i8等約六款。 從2015年及今年第1季新能源汽車銷量排行榜單中可以看出，排名前十名的車款幾乎都被大陸自主品牌所囊括，即便是在全球搶盡風頭的特斯拉，去年前三季在中國大陸也只賣出3,025輛。 事實上，跨國企業目前也不急著搶占中國新能源車市場，而是從技術上逐步改良以適應市場環境的改變。例如向來以傳統混合動力技術聞名的日系品牌，雖然明知道油電車在中國並不被認為是新能源汽車，無法獲得政府補貼，但包括豐田在內的日系車企依然通過技術提升和本土化來降低成本，努力將混合動力車的成本降低至與傳統燃油車相當，希望以此來贏得市場青睞。 台企聯會長 王屏生出線 特派記者陳言喬／北京25日電/經濟日報 大陸全國台灣同胞投資企業聯誼會（台企聯）25日在北京召開會員大會，順利選出王屏生為第四屆會長，張文潭為監事長。王屏生說，台企聯將全面協助台商轉型升級，計畫成立研究小組，做產業研究，不要僅止於口號宣導。 台企聯會員大會是520之前，大陸台商最大型的活動，包括海協會長陳德銘、副會長鄭立中，以及近200名大陸各地台企聯會員、台商會長等均出席。許多台商均對兩岸關係發展表示擔憂。 新任會長王屏生是廣東錫山家具集團董事長，這次「同額競選」當選第四屆台企聯會長。 他逢人就說，自己一路秉持「ＨＴＣ」的精神（Hot、Time、Catch ），對台商朋友、到大陸的台灣民眾熱心服務，他願意投入時間、接觸外界。 王屏生發跡於廣東順德，曾任廣東佛山台協會長，1989年左右就到大陸投資，開辦錫山家具公司，現在已成為專營出口高級家具的「家具大王」，年產值在人民幣30多億以上，近年則轉型發展酒店服務業。錫山集團旗下品牌AGIO為美國休閒家具的第一品牌，擁有迪士尼、好市多、希爾頓、喜來登等全球合作夥伴。公司在廣東、上海、浙江、天津、青島等省市設有家具製造基地。 大陸台商都很關心520後兩岸的關係發展，王屏生表示，現在到底民進黨想做什麼，大家都不知道，所以台商都很緊張，很不安定，希望520趕快來，早點宣布兩岸政策，他們再想辦法如何應付。 他說，如果民進黨政府不認同九二共識，對兩岸的衝擊就太大了，會有翻天覆地的影響，一定會傷害到兩岸既有穩定的交流基礎。 王屏生說，在這種情況下，台商投資氣氛肯定受到影響，大陸台商希望透過管道向民進黨政府表達台商的看法。不過，他認為，民進黨也很清楚，他們應該會拿捏，否則兩岸停滯倒退，傷害的還是台灣的經濟。 台企聯發言人、上海台協會長葉惠德說，這次政黨輪替與陳水扁那次不一樣，幾年前，大陸也不一樣，民進黨經過八年的學習，對大陸對兩岸交流應該已有清楚的認識，台灣確實需要大陸的市場，兩岸經過多年的交流，政治意識形態沒有想像的嚴重，台商還是致力於發展經濟，多做兩岸兩岸和平發展的事，讓台灣青年有更多創業和工作的機會。 樓市反彈恐泡沫 庫存房足賣6年 中國新聞組／北京25日電/世界日報 美媒稱，中國發展放緩原因之一，是國內重要的房地產市場的深度蕭條。不過，隨著起重機重返城市的建設工地，一些最好地段的房地產銷售處又見購房的客戶群，房地產蕭條看似有所緩解。但市場人士仍保守看待中國房市復甦，估算庫存房仍有6年銷售期。 紐約時報網站19日報導稱，據中國官方18日公布的數據，最大城市的新房價格大幅上漲，南部新興城市深圳的漲幅最高，3月份，深圳新房價格與上年同期相比，上漲幅度達到了驚人的62.5%。房地產業的復甦，在整體經濟增長放緩之際，為經濟注入了重要的推動力。經濟學家估計，房地產業占中國國內生產總值（GDP）的四分之一。但這些數字也表明，隨著興盛行業、地區與衰微行業、地區之間的差距越來越大，中國經濟正日益走上雙軌發展的道路。 另據16日公布的數據，房地產業目前是中國經濟增長最快的組成部分，與去年一季度相比，房地產行業的國內生產總值增長了9.1%。相比之下，金融行業環比增長8.1%，只有去年股市繁榮期高峰增長率的一半。 不過，一些經濟學家懷疑房地產業的近期升溫能否持續更長的時間。 野村證券（香港）首席中國經濟學家趙陽指出，仍有大量的建成但尚未售出、或在建的房屋庫存。他的計算表明，在建的建築面積足夠供應六年以上的銷售。他表示，房地產行業仍長期面臨著去庫存的壓力。 報導稱，政府政策立場的改變也是一個因素，政府在尋求降低房市可能以混亂的方式崩潰的風險。「這輪漲價潮中也有泡沫因素的跡象，」趙陽表示，「政府已經開始推出政策來遏制房價的上升。」 新能源車補貼 面臨腰斬 記者孫淑瑜／綜合報導/經濟日報 隨著新能源「騙補」（車廠謊報公司營運狀況騙取政府補貼）調查持續推進，未來大陸對新能源客車補貼很可能進行大幅度調整，其中純電動客車補貼平均降幅或達31.8%，新能源客車補貼更可能腰斬。 據每日經濟新聞報導，這次新能源客車補貼政策調整，與當下不斷推進的新能源騙補調查有一定的關聯。這個已潛伏多時的新能源騙補事件在今年被曝光後，相關部門對這一事件的核查已進入「深水區」，最終結果可望在4月下旬公布。 勢在必行的降低補貼也被業內人士認為是對騙補問題，以及新能源客車過度補助的最直接回應。而隨著大陸官方對新能源車補貼的降低，未來新能源車廠將面對的可能不僅是獲利減少，而是營運生存上的挑戰。 宇通客車發布的2015年報就顯示，該公司去年營收人民幣312.1億元，年增長21.31%；宇通客車業績增長很大程度就得益於新能源汽車補貼。其年報顯示，去年宇通獲得了人民幣68.6億元的新能源汽車推廣應用補貼，將近是其獲利的兩倍。 比亞迪也表示，由於新能源車型熱銷，去年該公司獲利人民幣28.2億元，年增551%。其中，電動大巴K9等新能源客車成為新能源汽車收入的重要組成部分。中通客車方面，去年獲利近人民幣4億元，年增長42.8%。據該公司公告，去年光是1至7月獲得的新能源補貼金額，就已超過其全年獲利。 有分析認為，隨著新能源客車補貼方案逐步調整，大陸新能源汽車廠利潤將受到一定程度的影響。 富士康員工勾結刷機 二審9人判刑重罰 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 根據富士康離職、現任員工勾結非法「刷機」案二審結果，吳姓嫌犯等9人被河南省高院依法以非法獲取電腦資訊系統數據罪判刑。 中新社報導，河南省高院昨天公布「2015年河南省知識產權司法保護十大典型案例」等內容，該案位列其中。通報指河南首次探索實施「懲罰性」賠償機制，對侵權主觀惡意較大、情節嚴重的侵權人，嘗試處以高額賠償。其中，對非法獲取富士康公司及美國蘋果公司計算機數據，將「水貨」蘋果手機刷機謀利的吳姓等9人除判刑外，並處441萬元（人民幣，下同）的高額罰金。 2011年12月至2012年4月，在深圳富士康公司從事過蘋果手機生產加工的吳姓前員工等人，離職後不久便勾結鄭州富士康公司部門的段姓主管等人，和深圳富士康公司暨姓員工侵入富士康公司和蘋果公司電腦資訊系統，「改機」「解鎖」美版蘋果手機共9000餘部，違法所得共計300餘萬元。 鄭州市中級人民法院一審判決書顯示，吳姓嫌犯等人非法獲取富士康公司和蘋果公司的電腦資訊系統中的數據，構成非法獲取電腦資訊系統數據罪，對吳嫌等9人分別判處2年至5年不等有期徒刑，並處罰金共計441萬元。 通報稱，一審宣判後，吳嫌等人上訴。河南省高院副院長史小紅擔任審判長審理該案後，依法駁回上訴，維持原判。 目前，該案已入選「中國法院知識產權司法保護狀況（2015）白皮書」。通報指該案是一宗涉嫌同時侵害著作權、商業秘密、電腦資訊系統數據的新類型典型智慧財產權刑事犯罪案。 一、二審法院在相關法律規定不明確、判例缺乏的情況下，準確界定被告人犯罪行為的性質；同時，對被告人處以高額罰金，從經濟上剝奪其再次犯罪的能力和條件。此案為類似案件處理確立了裁判規則。 聚變工程技術 陸首次出口法國 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 法國聚變實驗裝置WEST首套離子迴旋天線竣工典禮，昨日在中科院合肥研究院等離子體所舉辦。由中科院等離子體所成功研製的該套天線，是中國首次向法國出口聚變工程技術。 離子迴旋加熱天線是聚變研究實驗裝置的關鍵配件，結構複雜，冷卻管路複雜繁多，工藝技術要求高。中科院等離子體所承擔法國的高功率、長脈衝、主動冷卻離子迴旋加熱天線研製，共計三套，是為WEST裝置提供9兆瓦的加熱功率，加熱持續時間長為1000秒，是WEST裝置重要的輔助加熱方式。 今年4月10日首套離子迴旋天線2084個零配件全部完成，法國專家檢測表明天線各個關鍵部位滿足現今技術指標和總體性能要求，並認為該天線的高質量順利完成是整個WEST裝置升級過程中的重要進展。 中法聯合實驗室jean-Michel BERNARD主任指出，2013年中科院等離子體所與法國原子能委員會聚變研究所簽署成立聯合實驗室，決定將三套迴旋加熱天線放在合肥研製。 大陸O2O市場 三方爭霸 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 在線上交易、線下消費體驗（Online To Offline，O2O）熱潮下，大陸兩大家店連鎖賣場蘇寧與國美競相開放供應鏈。業內人士分析，國美如今與亞馬遜結盟，將把目前阿里＋ 蘇寧、京東＋騰訊的「兩強對決」，延伸成為「三國爭霸」的電商競爭新格局。 中國經濟網報導，2015年8月阿里巴巴聯姻蘇寧雲商，借助資本合作，蘇寧易購旗艦店快速入駐天貓，並在商品配送方面展開合作。 蘇寧雲商入駐天貓，不僅共用流量和靈活的支付方式，同時還能幫阿里巴巴彌補家電短處以抗衡京東＋騰訊。 雙方除了前台引流（引入網站消費流量）、後台物流，在供應鏈等方面的對接更有意義。 北京商報指出，部分市場人士認為，國美選擇與亞馬遜中國合作可說是「無奈之舉」，因為作為三大家電銷售平台，蘇寧與阿里巴巴結盟、京東與騰訊聯姻後，留給國美的機會越來越少，與亞馬遜中國戰略合作可以形成品類互補，互相取暖。 第一財經日報引述中國家電商業協會副秘書長吳咸建的分析稱，亞馬遜是全球最大的線上零售商，在美國也走線上線下融合的模式，但大陸消費者談到電商時，更多會想到阿里巴巴、京東、蘇寧易購等。 他指出，國美線上的發展經歷波折，先是整合購物網站「庫巴」，接著在天貓開旗艦店，但在阿里蘇寧聯姻後甚少提及；現在選擇與亞馬遜合作，未來中國的電商競爭恐將更為激烈。 陸股解碼／原物料族群 可短打 許廷全/經濟日報 受中國人行持續關注、指導當地銀行信貸業務等消息面影響，市場觀望氣氛增溫，滬深兩市指數周一早盤一路下探，午後開始回升，收盤時收復大部分跌幅。市場正面看待3月宏觀經濟數據表現，不過因現階段投資人更關注4月宏觀經濟數據能否延續上個月的成長力道，觀望氣氛漸濃，市場信心被壓抑，盤面也因而缺乏新的方向，維持震盪格局。 展望未來，第1季經濟增長增速6.7%優於預期，反映房地產回升抵銷金融服務業較高基期，第2季仍將面臨比較性壓力。由於中國官方政策工具空間仍大，系統性風險不易出現，預期短期投資活動有機會優於預期，消費力道可望平穩成長。整體而言，中國官方2016年工作報告確立財政刺激政策空間將大於2015年，貨幣政策維持寬鬆，政策力道視總經及外部環境而定。 在投資機會上，原物料相關區塊出現短周期投資機會，儘管供給側改革幅度低於預估，受庫存回補及房產投資增速優於預期帶動，中國在地有色板塊及基礎金屬價格出現回升，可多加留意。後續觀察指標上，可優先關注籌碼面與資本市場制度變革、政策釋放力度、MSCI納入檢視及深港通開放進度。（作者是安聯中華新思路基金經理人） 滬暫停房仲房貸 中古屋市冰封 大陸新聞中心／綜合報導/聯合報 配合上海對於房仲的整頓，大陸上海銀監局要求，昨天起銀行暫停與6家房仲合作房貸1個月。中古屋市場恐將進入冰封期。 上海市政府官方微博「上海發布」公布，上海銀監局針對稽查中發現的問題，決定昨天起暫停轄內各商業銀行與太平洋房屋、仁豐、我愛我家、佳歆、漢宇、鏈家等6家房地產仲介的業務合作1個月。 另對違反個貸業務受託支付要求的7家商業銀行營業機構，昨起暫停個人住房貸款業務2個月，並責成對相關人員內部問責。澎湃新聞報導，農業銀行一名房貸經理表示，農業銀行的中古屋房貸業務幾乎都透過房仲，如果是購屋者和屋主自助交易，容易有假交易的風險；房仲的主要業務也來自中古屋仲介業務。一旦銀行暫停與房仲合作，將對房仲的業務產生極大影響。 百度百家分析，上海6大房仲的市占率幾乎占上海房地產近一半，即未來1個月上海中古屋交易可能會減少一半。 索羅斯…再唱空大陸經濟 記者杜宗熹／綜合報導/經濟日報 量子基金創辦人、著名國際投資人索羅斯（George Soros）在接受陸媒採訪時，再度大聲唱空大陸經濟，並認為由於官方意識到無法承受大規模的失業，正力促製造業的員工轉向服務業。此舉雖會延遲金融問題的爆發，但是也會讓危機的規模變得更大。 第一財經報導，索羅斯在受訪時認為，大陸官方正不斷推動建築業和房地產業的繁榮，雖然這確實能帶來經濟增長，且目前仍能「自給自足」。但是，即便大陸的服務業已在不斷進步，仍然無法彌補製造業上的損失，他一如既往地對大陸經濟前景表示悲觀。 索羅斯表示，與幾年前的美國相似，如今中國正在經歷信貸規模的大幅擴張，而這種擴張最終會無法持續。但目前中國自身尚能維持這樣的局面，所以經濟突然轉折的那一刻，會比大家預期中到來的都要晚。 他在解讀大陸2015年的經濟數據時說，大陸每獲取一單位的成長，就必須投入七倍的信貸。而大陸的金融體系因為高投入和低效率，造成銀行體系現在的債務比存款多。 他認為，這不僅在資產上有麻煩，而且在負債方面的麻煩也越來越多，因為這需要依賴體制提供的流動性，而其他銀行則必須相互放貸，這是額外的不確定和不穩定的來源。 港股導航／市場觀望 交投低迷 李長昇/經濟日報 受中國股市拖累，港股過去一周於2萬1,500點上下震盪整理，短期暫時缺乏方向。雖然周一早進行人民幣1,800億元的逆回購，加上上周6,800億的淨投放量，但上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）近日仍走升，顯示中國短期的流動性持續偏緊。 此外，4月中國多項民間經濟觀測指標繼續回溫，中央抑制商品期貨的炒作，投資者預期未來政策恐收緊，降準降息的可能性大減，不利股市走勢。 恆指周一低開0.27%或58點，走勢持續震盪，尾盤跌幅一度接近1%，下探10日均線支撐。截至收盤，恆生指數收在21,304.44點，跌幅小幅收斂為-0.76%。大盤成交量持續低迷，全日總額仍低於600億港元，顯示投資人仍觀望本周即將公布的中資企業首季業績。 北京車展周一開幕，新能源汽車仍是投資者關注重點。有消息指，中國新能源汽車生產企業及產品准入管理規則即將提高門檻，減少行業競爭，對現有的大型廠車有利。 香港媒體指出「滬倫通」將於9月在杭州G20會議宣布，分析指出「滬倫通」初期對香港股市影響不大，但長期而言，隨著上海市場的發展與國際接軌，全球資金恐透過此通道並繞過香港投資中資股，香港H股的股價恐受影響。不過現在投資者仍無須過度擔憂此議題，重點應放在本周即將公布的經濟數據及國企股的業績。（作者是新光兩岸優勢暨中國成長基金經理人） 滬倫通傳9月開通 港股有壓 記者杜宗熹／綜合報導/經濟日報 據香港媒體報導，首次擔任G20主席國的中國大陸，為了向其他國家展示其金融市場開放的成績，預計將在今年9月初G20峰會於浙江杭州舉行時，宣布開通上海證交所與倫敦證交所的「滬倫通」。 香港信報引述陸資基金來自大陸監管機構的消息指出，大陸官方擬在9月的杭州G20會議上，推廣一套全球經濟理念，所以必須向各國展示其開放金融市場的成績，主要政績便是取消外資投入大陸國內債市的額度限制、「一行三會」金融監管改革，以及「滬倫通」。 據瞭解，英國倫交所與上交所將於9月正式簽署協定，隨後兩地便以最直接和快捷的發行存託憑證（GDR）的模式，讓「滬倫通」通車，屆時大陸企業會發行GDR，並在倫敦交易所掛牌，英國富時指數的成分股亦可能發行GDR在上交所掛牌，最終方式雙方會持續商討。 消息稱，由於GDR目前還只是起步階段，要測試市場反應，所以陸方的GDR一開始將不會超過十檔，實際發行的股份和數量則要視企業需求而定，但保證是最大市值的上海A股，其中銀行、保險及石油股有機會搶到名額。 證券界認為，「滬倫通」的最大意義，是顯示大陸及上海有條件繞過香港，自行與其他國際市場接軌，恐對香港H股的股價有一定影響，也會讓香港股市的地位和重要性降低。 目前「滬倫通」合作，中英雙方已取得初步共識。大陸多家媒體3月曾報導，近幾個月來，兩所高層及工作團隊已開展互訪、積極交流，並對兩國證券市場的特點及優勢、交易品種、交易機制、訊息披露規則、清算交收安排、監管法規等方面進行全面瞭解和系統性梳理。 也有業內人士認為，「滬倫通」的推進是為了給A股加入明晟（MSCI）增加籌碼。 大明星賣基金 瘋考證照 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 明星備戰金融圈，大陸基金從業人員資格考試星光熠熠，黃曉明、李冰冰、范冰冰、任泉等藝人近日一窩蜂上考場，引發熱門話題。因為跨界投資的明星若沒通過從業資格考試，基金產品將無法銷售。 網易報導，由任泉等眾明星共同出資創建的明星風險投資Star VC正面「三無」窘境，唯一高管無從業資格、註冊辦公地無法聯繫、沒有備案產品。如果Star VC想繼續生存下去，任泉就必須拿到從業資格，並加緊備案產品。 Star VC於2014年7月11日推出，由影視明星任泉、李冰冰、黃曉明共同出資人民幣8,000萬元成立，黃渤、章子怡在2015年加入。但這樣有大牌明星背景的投資機構，卻面臨著「三無」的窘境。至今，Star VC仍未有任何一支產品在中國基金業協會備案，可能事關Star VC的存亡問題。 按中國基金業協會要求，私募全體高層及募集人員均應取得基金從業資格，對於非證券類私募基金管理人，則要求法定代表人、風控負責人及募集人員具備基金從業資格。 如逾期未改，基金業協會將暫停受理該機構私募基金產品備案申請。這意味著，跨界投資的明星，今年內若沒通過從業資格考試，產品將無法銷售。也因此，明星爭相報考從業人員資格。 北京青年報報導，大陸基金從業人員資格統一考試4月23日在各地舉行，不管是手握百億資金的私募大佬，還是跨界投資的明星，都爭相報考。之後還有兩次考試，分別在9月24日和11月26日。 大陸歌手胡海泉，在考試前一天22日凌晨3點挑燈夜讀，還不忘在微博上曬心情，「此刻肯定朋友圈裡也有很多投資界的考友和我一樣在挑燈夜讀，感覺自己又回到了高考那一年。拚命地做題，重複再重複…」 胡海泉於2013年成立投資團隊，同名基金管理規模已達人民幣30億元，投資案近30個。而極具投資眼光的趙薇早在去年就通過該專業考試。 安平港海運快遞專區 啟動 記者楊文琪／台北報導/經濟日報 繼台北港設立海運快遞專區後，台南安平港也將於今（26）日啟用國內第二個海運快遞專區，且當天也會首航安平－泉州貨運快遞航線，提供每周一航次運送服務，共同為大台南地區業者提供更完善快捷的海運物流運輸服務。 台灣港務公司表示，因應近年來跨境電子商務快速崛起及小三通航線業務的改變，加上雲、嘉、南地區農工產業具有市場優勢的特性，港務公司掌握商機，在安平港1號通棧設置中南部唯一海運快遞專區，並積極布局兩岸航線，希望能提供低成本、穩定航班及快速通關的海運物流服務模式。 安平港海運快遞專區是由港務公司自行經營管理，並整合裝卸、倉儲、海運運輸等港埠相關業者，提供海運快遞貨物一條龍服務。 券商護盤 潛在虧損12% 記者蘇珮儀／綜合報導/經濟日報 陸股去年股災時受命進場護盤的上市券商透露，截至今年第1季，於2015年下半年投入護盤的資金潛在虧損累計已經達到12%，此虧損將認列在總資產，除非逾50%否則不會反應在年報利潤上。 中國證券網報導，上市券商護盤是以收益互換形式，向中國證券金融股份有限公司（證金公司）提供資金護盤（大陸稱「救市」）。數據顯示，該資金累計潛在虧損達到12%；在會計處理上，目前此項投資計入可供出售金融資產，若該項潛在虧損超過50%，勢必會影響券商利潤表現。 3月底人民網與21世紀經濟報導都曾揭露，有九家券商公布了「救市」帳本，2015年合計投入救市資金近人民幣700億元（約新台幣3,500億元）。 數據顯示，廣發、招商、東方、光大、西南、國金、東興、太平洋、中信等九家券商總計投入人民幣672.8億元，中信證券出力最大，投入人民幣211億元。 人民網指出，由於券商出資時間較早，兩次出資時滬指分別位於3,775點、3,166點，與上月24日收盤點位2,960點相比仍處高位，各家券商護盤資金大多陷入潛在虧損。 據證券日報估算，截至2015年底，券商所投入資金潛在虧損普遍在5%以內，優於市場預期，而僅涉及去年9月第二批參與護盤的國元證券、太平洋證券等公司的潛在虧損則可能更低。 由於該資金當期損益並沒有計入利潤，這意味著2015年的券商業績並不能真實反映券商經營情況。 特派員在現場／網路金融 從寶變成草 特派記者 陳言喬/經濟日報 大陸近來嚴打非法集資案，數十家投資公司、基金會等都被立案調查。最近在上海更進一步發布「進一步做好防範和處置非法集資工作的實施意見」，被業界稱為「嚴打非法集資20條」。此「意見」的嚴格處在，各主要商務樓宇、科技園區、招商中心若引入這些非法公司，就要負責。 這種「誰引進、誰負責」的招商原則，被外界熱議「太狠、太粗暴」，一是物業哪知出租對象是做融資、吸金集資的；二是，可能導致沒人敢租辦公室給網路金融企業。 有人戲稱，一年前，網路金融還是被各地所推崇，才不過一年，情勢丕變：「過去被當大熊貓保護，現在是過街老鼠」，變化也太快了。 各地嚴打非法集資，查封凍結投資公司資產，也讓許多已投資民眾血本無歸，紛紛透過管道自力救濟。部分投資者稱，他們投資的公司都經過政府頒發了合法牌照和官方電視台的背書，沒想到被視為非法集資。 但在大陸嚴格防範串連上訪、陳情下，投資民眾根本不清楚偵辦情況，也不知自己的權益還有無保障。 有人即在網上就提供有維權經驗的作法，受害者可去各自備案的區域派出所和經濟偵查單位，填寫時要注意，單子上有非吸和非集字樣的，不能填，否則就會被國家定性為違法參與者，你自己都簽字承認非法集資，處罰也是天經地義的！ 報案可以不回答有關非法吸金的一些問題！但不能謊報！以受害者的角度去報案即可。如果必須要在公安局筆錄單上簽字，在簽名之後的空白處可寫一句，「因為相信政府有關部門政府提供的資訊才去理財的！」 儘管有人教導如何向警方報案，但警方多半認定報案人都是參與了非法集資，自然難以追回本錢。 大陸經濟下行，倒帳、欠債、跳票，現金周轉不靈的情況每天都在上演，非法集資想拿東牆補西牆，藉此獲取暴利，是在炭中取栗，投資者更是丟了西瓜撿芝麻。 俞正聲促參與帶路商機 特派記者陳言喬／北京25日電/經濟日報 大陸全國政協主席俞正聲在台企聯第四屆會員代表大會上表示，大陸對台大政方針是明確的、一貫的，不會因台灣政局變化而改變。俞正聲並為台商指引一條路，台商也能參與「一帶一路」大戰略，他最近剛到到訪非洲三國家：加彭、科特迪瓦、迦納，看到很多大陸企業發展的很好，讓他印象很深刻。 俞正聲說，非洲有很大發展潛力與前景，非洲有10億人口，面積是大陸三倍，可耕地面積是大陸的四到五倍，資源豐富，而人民生活的改善勢在必行，台資企業若參與一帶一路的建設，同樣會帶來廣闊的前景，兩岸可一起攜手併肩，台商繼續做好在陸企業的發展，並可不斷開拓新的領域。 俞正聲表示，大陸這麼多年的快速發展，台灣企業功不可沒。他感謝台商付出。他希望廣大台商繼續發揚敢為人先、勇於擔當的精神，為推動兩岸關係發展，深化兩岸經濟交流合作，增進兩岸同胞福祉作出更大貢獻。 俞正聲也希望台資企業繼續堅持「九二共識」這個原則，努力向台灣轉達，大陸同胞和台灣同胞，是打斷骨頭連著筋的血肉親情，要用血肉親情化掉兩岸之間的隔閡，用中華民族偉大復興的前景，使兩岸同胞距離逐步拉近。兩岸共同努力，兩岸和平發展的前景一定能克服困難，愈走愈好。 大陸國台辦主任張志軍在台企聯換屆大會上對台商表示，在兩岸關係新形勢下，台企聯責任更重，他提四點意見，勉勵更上層樓。 國美結盟亞馬遜 強攻電商 記者林宸誼／綜合報導/經濟日報 仿效競爭對手蘇寧和阿里巴巴聯姻並互相持股的模式，大陸另一家知名家電賣場國美電器日前也與亞馬遜中國與達成戰略合作，「國美電器官方旗艦店」已在亞馬遜商城Z.cn亮相，這是國美拓展線上入口的重要舉動，並成為亞馬遜中國網站上的家電重量級賣家。 不過，業內人士認為，家族背景和個人色彩濃厚的國美文化，能否與謹慎的亞馬遜文化融合，將直接影響雙方合作的結局。 據北京商報報導，亞馬遜中國與國美電器日前宣布戰略合作，雙方將從網上商城與供應鏈輸出兩個著力點合作，也就是國美旗艦店將在亞馬遜中國上線，同時亞馬遜也會從國美電器採購家電產品。 目前亞馬遜中國平台上的「國美電器旗艦店」已有冰箱、洗衣機、彩電等大家電，未來還將逐步拓展到3C產品；國美電器旗艦店目前以服務北京市場為重心，預計今年內將擴展至大陸主要的一、二線城市。 國美電器總裁王俊洲表示，未來亞馬遜中國將與國美電器在商品第三方供應、物流解決方案、售後服務等多個領域展開合作。 第一財經日報報導，亞馬遜中國總裁葛道遠表示，與國美的戰略合作將有助於亞馬遜中國進一步豐富家電品類的商品。 但目前在亞馬遜中國網站上，已經有海爾、美的等家電品牌開店，對於又再引入國美造成競爭，亞馬遜中國副總裁李岩川認為，首先，兩者的產品型號不太一樣，可以相互補充；其次，庫存也可以互補；第三，價格也會有一定競爭，良性競爭能提升客戶體驗。 李岩川進一步指出，國美作為大型零售商擁有豐富的供應商資源，物流能夠到一些比較偏遠的城市，所以亞馬遜中國選擇攜手國美電器，「國美電器是亞馬遜中國平台上引入的最大的通路合作商」。 除了傳統線下門市，國美電器旗下本來就有國美線上的電商網站，現在又與亞馬遜中國結盟，難道不會擔心造成「內部競爭」？王俊洲認為，亞馬遜中國與國美線上是不同的通路，國美電器的供應鏈營運是不同客戶溝通的窗口。 家電業人士分析，國美作為一家家族色彩濃厚的民營企業，任何大動作包括國美線上吉祥物的確定，都會罩上國美靈魂人物、創辦人黃光裕「欽定」色彩，國美在企業文化、營運方式上能否與制度保守的外資電商大佬亞馬遜達成一致，直接影響雙方合作能走多遠。 滬整頓房仲業 六家中箭 記者杜宗熹／綜合報導/經濟日報 上海銀監局自昨（25）日起，暫停各商業銀行對台資的太平洋房屋及大陸的鏈家、仁豐、我愛我家、佳歆及漢宇等六家房地產仲介的業務合作一個月。業內認為，這些處罰是官方對房屋仲介業的整頓。 第一財經報導，上海銀監局表示，先前已發現部分商業銀行在房貸新政實施之前，存在違反受託支付要求，就發放個人住房貸款的情況。也就是在貸款發放後，將個人住房貸款資金，直接劃入非房屋交易雙方的協力廠商，該協力廠商又將資金劃至房地產仲介公司。 同時，官方還發現，上海部分房地產仲介公司，存在透過首付貸及墊付資金等方式，為房屋交易雙方墊資的情況。 因此，除房仲業者外，官方對違反個貸業務受託支付要求的中國工商銀行上海靜安支行、中國銀行上海臨沂路支行等七家商業銀行機構，要求其自昨日起，暫停個人住房貸款業務二個月，並對相關人員進行內部問責。 對此，上海鏈家回應，會一如既往地為業主和客戶提供二手房屋仲介服務，並提供全程服務保障，貫徹服務安全承諾。而針對已促成的業務中，含有銀行貸款需要的客戶，可以為其提供專業建議，方便客戶自行申請和辦理貸款，也可以延後一個月辦理，還可以轉至其他合作的仲介公司辦理。並希望以上舉措，能保障買賣雙方的房屋交易本身不受影響。 太平洋房屋則對外表示，對於上海官方的處罰通知感到突然，因處罰是針對部分房地產仲介，存在通過首付貸及墊付資金等方式，為房屋交易雙方墊資的情況，而太平洋房屋從未做過金融業務，目前已準備材料，並會正式向相關部門提起申訴。 多位業內人士表示，大陸房屋仲介業違規亂象並非一日，幾乎所有仲介都有違規操作的現象。同時由於房地產經紀人素質參差不齊，管理非常困難，這也是類似的違規事件難以杜絕的原因。 •ROE投資不敗法則 股東權益報酬率（ＲＯＥ），被視為價值型投資的選股方式，據報載也是股神巴菲特最常參考的指標之一。簡單來說，ＲＯＥ代表著公司獲利能力的效率，一般常用的ＥＰＳ則是公司獲利的多寡。 •孩子很難帶？教你輕鬆掌握育兒訣竅 信誼奇蜜育兒報提供育兒知識、幼兒發展指標、教養QA、親子互動點子、爸媽經驗分享等內容，歡迎0-7歲爸媽訂閱，2016/4/30前抽玩具、教養好書及親子館門票！

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