2022年是中國大事之年，保政治大事中共20大，已成經濟工作最高要求，這要求已演化成四個大字，叫「穩字當頭」。既如此，官民各方都要找找有哪些「不穩定因素」，而經濟學家們初步挑刺，一派說數出多隻「灰犀牛」，另一派則說真正麻煩的，是一個「不確定性」。
過去兩年，大陸經濟界在預測來年時，都有人說「可能會是過去十年最差的一年，但卻是未來十年最好的一年」，今年有人再提此說，聽上去很風趣，但卻令人有些懷疑，因其主要理據，都在擔心「灰犀牛狂奔過來撞上中國經濟」。
所謂灰犀牛，公認指被警告很高機率出現、又會視而不見、最終帶來重大危機的事件。這兩年都有人在數大陸經濟的灰犀牛，不同的是今年這詞進了中共領導人的講話稿，還有經濟智囊出來說，來年會有哪些灰犀牛。
□房地產地方債 雙雙來襲
目前數出大陸經濟灰犀牛的已多達七、八隻，但公認的有三隻，即房地產、地方債、類滯脹。房地產被視為灰犀牛，本來早就成了共識，但在恆大違約事件以來，因中共領導層已決定從政策上、金融上出手相救，股市上地產股已開始反彈，有人認為房地產泡沬破滅這隻灰犀牛，不能否認牠還在，但已被攔在叢林中。
可最近被揭示出，大陸房地產不僅是大地產商崩潰，近來已現底層草民斷供崩塌，那才是泡沬破滅的危局。所謂斷供，即收入大減、樓價急挫、買樓貸款利率暗升，由於大陸樓市急升年代的高首付和超長期房貸，如今供不起樓的草民，只能斬臂斷供。
另外還有一隻更巨型的灰犀牛，叫地方債。恆大地產人民幣2兆元的債務違約已驚天動地，地方政府性債務去年年中說有約人民幣20兆元，今年9月高盛說是中國大陸GDP的一半，那意思是有約人民幣50兆元，又有專家說這還不止，因還有「表外」即不在統計表格內的，那數字可就堆成巨型灰犀牛了。
□類滯脹隱患 政策難下藥
但房地產和地方債都是可量化的，那「類滯脹」作為大陸經濟學家正熱的新課題，則不好量化但摧毀力極大。
中國大陸政府最怕通膨，企業最怕「滯脹」，而經濟學界最近苦心研究的「類滯脹」，大意是說經濟復甦與通膨上行方向一致，不能稱為「滯脹」，只好說有點類似滯脹。有學者認為，明年全球經濟都將面臨「類滯脹」問題，但大陸經濟界正在爭論，大陸將出現的經濟問題是否「類滯脹」，由之其變成了灰犀牛。
「類滯脹」在外國不好治，在中國大陸更麻煩，因大陸經濟問題主要靠政策治病而不是靠市場，「治脹」還是「去滯」，不好下政策之藥。有學者判斷，大陸經濟已現「類滯脹」之症，明年下半年經濟下行，伴隨失業加重和物價上漲，將步入「滯脹」。
□局勢變化大 帶來不確定
還有一批經濟界人士認定大陸經濟主要問題在於「不確定性」，因早前的中央經濟工作會議，中共領導層首提三重壓力，其實是覺察到危局，但未能判斷其來自何方，首度提了一個新概念，叫「預期轉弱」，顯示經濟政策只好因時而動。
來年「不確定性」的麻煩，在於全球經濟復甦緩慢、疫情反覆蔓延，國際形勢、國內經濟、社會發展及政治環境都在變，所以對靠宏觀調控和跨周期調控的中共當局衝擊更大。有位政府專家的對策是，「只有認識了不確定性，才能更好地應對不確定性」。（系列四之二）
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