2016年2月25日 星期四

【封面故事】通縮危機》從一碗牛丼看懂日本失落20年真相


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  2016/02/26 第441期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  財訊網站  |  財訊粉絲團
   
  通縮危機》從一碗牛丼看懂日本失落20年真相
  長榮集團進入張國華主導時代 張國煒總裁夢碎
  台股反彈火種持續燒 四大利空暫時解除
  【填問卷.抽膠囊咖啡機】2016財富管理大調查
   
   
 
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  通縮危機》從一碗牛丼看懂日本失落20年真相

通縮陰影已由工業國家蔓延到新興國家,日本20多年始終無法脫離泥淖,經濟學家稱之為「流動性陷阱」,無法經由傳統貨幣政策恢復成長,值得警惕。

將近四分之一個世紀來,日本因為持續的物價下跌、人口快速老化及萎縮,而成為全世界警惕的範例。1990年代初期,日本地價及股價崩跌造成泡沫經濟破滅,中期開始陷入通縮,那個年代因而被稱為第一個「失落的十年」,最近,21世紀的第一個10年,同樣因為經濟成長滯緩與物價成長偏低,被稱為第二個「失落的十年」。

簡單來說,通貨緊縮(deflation)是指整體物價呈持續下跌趨勢。對經濟成長而言,物價不斷上漲和不斷下跌都是不好的。通縮的最大問題在於衝擊消費,因為預期日後物價會下跌,一般人大多會延遲購買。因此,即使這10多年來日本儲蓄利率接近零,民眾還是把錢存起來,等到商品與服務價格下跌後,同樣的錢就變大了(購買力增強)。

消費者延遲消費 購買力慢慢變大了!

日本長年物價偏低,觀光客未必會感受到,因為食衣住行等民生需求之中,包含糖果餅乾的食物價格,以及生鮮食品都是漲價的,可是,水、電、瓦斯費下跌,包含汽油的交通與通信費用下跌,最重要的是,包含租金的住房價格沒有上漲。

大家熟悉的牛丼飯,可說是最親民的日本通縮指標。日本經濟不振,牛丼飯便削減價格,2000年時一碗牛丼飯賣400日圓,○一年三月降價到280日圓。由於使用進口牛肉,牛丼飯價格有很大部分在反映日圓匯率。隨著日圓兌美元強勁升值,一二年四月降到250日圓。安倍上任後,日銀不斷寬鬆貨幣導致日圓疲軟,加上基本時薪上調,吉野家、松屋、SUKIYA三大牛丼連鎖品牌這一兩年紛紛漲價到350日圓以上,為九○年來首度漲價。

日本究竟為什麼無法擺脫衰退與通縮的惡性循環?經濟學家們提出各種理論。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)援引凱因斯學派指出,日本已經落入「流動性陷阱」,無法經由傳統貨幣政策恢復成長,因為即使利率為零也還不夠低。日本的情況證實,即使是利率低到接近於零,也不能刺激銀行貸款、企業投資和民間消費。利率太低,人們寧願把現金藏在床墊下,擴張性貨幣政策便起不了作用…詳全文

 
   
 
長榮集團進入張國華主導時代 張國煒總裁夢碎
 

自2月22日起,取消『長榮集團總管理部』。」一紙公文,讓長榮集團兄弟鬩牆的戲碼再現高潮,烽火一路從總裁大位延燒到公司人事;隔天,長榮集團追加一份人事異動名單,將原本隸屬於總管處的人員,多數轉調至長榮國際,另原集團管理部副總裁林榮華「奉准辭職」、原集團次席副總裁謝志堅調任顧問等,人事命令公布日當天立即生效。

這份牽涉10多人的人事異動,完全打臉「張榮發遺囑」。原本張榮發不僅欽點四子張國煒為集團總裁,還要求老臣必須共同輔佐經營。如今沒有了總管理部,自然也沒有總裁一職,就連張榮發欽點的「顧命大臣們」,不是奉准請辭,就是轉調顧問。種種跡象顯示,大房長子張國華已經完全掌握局面,後張榮發時代的世代交替,已在一場比股權多少的鬥爭後,拉開新的序幕…詳全文

   
     
   
 

台股反彈火種持續燒 四大利空暫時解除
 

從農曆年過後,台股反彈轉強;由於生技股王浩鼎新藥解盲未過關,拖累生技股表現,讓台股強勢反彈氣勢出現雜音;不過隨著國際金融局勢回穩,美國聯準會(Fed)升息延後,以及國際油價不再破底等因素,台股反彈火種仍在,其中領頭的汽車零組件、文創等產業,未來反彈仍然看好。

日前,美國聯準會主席葉倫認為,美國經濟依舊健康,但目前國際金融市場動盪、通膨上升速度減緩,2%通膨目標達成時間可能拉長,3月美國聯準會將考慮金融市場狀況來決定利率政策;不過市場認為,美國元月非農就業15.1萬人,低於預期,加上國際股市震盪,預測美國聯準會今年上半年升息機率微乎其微,讓全球股市喘一口氣,短期可望進行像樣的反彈…詳全文

   
     
 
 
 
 
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